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IPO非LED企业唯一路径 资本运作多样化成新选择

2014年02月24日

倒闭、破产、老板跑路,这样的字眼多次出现在LED行业新闻中。2013年,广东出现大量LED企业倒闭,深圳更是亿元级LED企业轰然倒下。2013年对于LED企业来说,是困难的一年。

  2014年IPO重启之后,让LED企业看到光明,可以通过IPO这条有效路径与资本结缘,获得巨额融资。但与此同时,关于LED上市企业涉嫌IPO造假上市的新闻也不绝于耳。IPO这条路对于LED企业似乎更坎坷和曲折。面对资本的诱惑,更多LED企业在IPO无望之后可能会选择新三板、并购重组等资本运作路径。

  资本诱惑

  根据同花顺iFind数据统计,截至2月21日,有20家LED企业成功上市,在创业板占据半壁江山,比例达到42.22%。

  2011年,几乎一夜之间,LED企业集体登陆资本市场。雷曼光电、鸿利光电、奥拓电子、洲明科技、瑞丰光电、联建光电以及勤上光电这些LED企业均在2011年成功上市。而2012年持续了这波LED企业上市的热潮,成功上市的则有万润科技、利亚德、聚飞光电、长方照明、珈伟股份、华灿光电以及南大光电。

  “我们上市之后,没有那么风光。办公室还是在那么偏远的地方,日子也不是很好过。”一位LED上市企业董秘接受本报记者采访时表示,募集了点资金,业绩不行,质疑的声音很多。

  面对IPO诱惑,这些LED企业还是踏破铁鞋四处寻求登陆资本市场的捷径。事实上,这20家LED上市企业首发募集资金额总共达到117亿元,平均单家融资额为5.85亿元。然而,这20家LED上市企业总市值高达1187亿元,这是首发募集资金总额的10倍。

  如何看LED企业冲刺上市这一现象?“LED行业是一个看起来高端,实际门槛很低的普通制造业,很多公司依靠“财技”和补贴创造利润,和资本市场结合,不过是一种新的盈利模式,为了套现而已。”上海一位私募人士在接受本报记者采访时表示。

  “对于这些已经上市的LED企业来说,资金依然短缺。”张小飞在接受本报记者采访时表示,目前LED上市公司规模比较大,募集资金开始弥补照明这块的短板,进行产业整合。LED行业正处于产能过剩的状态,将面临一次大的洗牌。

  不过,LED企业依然是资本追逐的热点,金沙江创投还于2009年3月成立了规模为4亿元的LED产业基金,重点投资南昌金沙江LED产业园落户的企业,推动南昌市LED产业的发展。

  “LED最大的市场照明市场已经启动,这个行业未来有很大的空间,但LED行业集中度很低,竞争很激烈,肯定会有一次大的洗牌。能上市是最好的,被收购会是主要方式。”深圳一位PE人士对本报记者表示,投资LED未来有很大的整合并购空间。目前,该PE人士正在考察一个LED项目。

  上述深圳地区PE人士认为,并购快,年化收益就不一定低了。IPO投资周期长,还不一定能上。

  出路何在

  证监会最新统计数据显示,截至2014年2月13日,除去终止审查的企业,上交所IPO申报排队企业173家,深交所IPO申报排队企业285家。

  2月13日,证监会公布的申报企业基本信息更新的情况大致如下,383家企业处于初审中,195家企业的状态为落实反馈意见中,36家企业已预披露,仅有9家企业已通过发审。千军万马过独木桥,总是几家欢喜几家愁。秦皇岛港、保利文化集团、徽商银行以及新丽传媒这4家企业处于中止审查状态。东佳集团、益康生物、珠江桥生物、凌丰集团这4家企业却难过IPO这座独木桥,已被终止审查。

  不容乐观的是,依然有上百家企业还在排队上市,那么LED这个盈利堪忧的行业上市难度是否会加大?在首批公布的83家过会企业中,已过会的LED企业只有3家,分别为深圳市艾比森光电股份有限公司、木林森股份有限公司、广东金莱特电器股份有限公司。值得注意的是,有一个细微的差别是,只有艾比森光电冲刺创业板,木林森和金莱特均冲刺的是中小板。

  和往年相比,从排队企业的行业分布来看,LED企业没有处于疯狂的状态。尽管经历IPO堰塞湖之后,IPO的大门已向LED企业打开,但上市前景依然堪忧,不是那么乐观。

  “LED企业上市没有前两年那么疯狂,大部分公司在重整旗鼓,准备明年或者后年继续上市。”张小飞对LED企业今年冲刺上市的数量持悲观态度,整年不超过5家,前面排队还要这么久,改革方向不明确。2014年LED企业整体还是向好,有些处于盈利阶段。

  “在前期某种程度的扩张,包括贷款、上市费用等,这些LED企业上市会比较困难。之前有盈利提升的问题,IPO暂停之后,打乱了企业上市节奏,可能会上新三板。”张小飞解释。

  记者采访的LED业内人士普遍认为,2014年LED行业将迎来大的洗牌。事实上,上市并不是唯一和资本结缘的途径,挂牌新三板,并购重组等资本运作路径也会成为一些LED企业的退路。

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